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福能股份携手长江电力共谋配售电大计

2019/08/15 来源:毕节信息港

导读

公司公告与拟合资设立福建省配电售电有限公司:公司和三峡集团控股子公司长江()拟共同投资设立福建省配电售电有限公司,并于2015 年9 月28

  公司公告与拟合资设立福建省配电售电有限公司:公司和三峡集团控股子公司长江()拟共同投资设立福建省配电售电有限公司,并于2015 年9 月28 日签订《福建省配电售电有限公司投资协议书》,注册地址为福建省福州市马尾区湖里路27 号1#楼T 室,经营范围为售电,供电,电力设施的承装、承试、承修,节能技术、电力技术的研发。

  深化与三峡集团合作,强强联合参与配售电具备天然优势:公司控股股东福能集团曾于2015 年6 月18日与三峡集团签订了《项目合作框架协议》,就相互持股、电力能源项目合作、金融合作等全方位达成意向合作;此次双方拟合资设立配售电公司,是此前框架协议的进一步落地,是双方合作的进一步深化。作为大型发电央企的控股子公司,长江电力是国内的上市公司,2014 年底控股装机25GW;作为福建省能源平台,公司热电、气电、风电、光伏、、水电电力品种齐全;双方强强联合,庞大的电源规模是参与配售电业务的天然优势。

  电改9 号文开启新一轮电改,六项配套文件即将出台:2015 年 月,中共中央和国务院联合下发了 电改9 号文 《中共中央国务院关于进一步深化的若干意见》作为本轮电力体制改革的纲领性文件。

  售电牌照已成焦点,地方能源平台有望抢占先机:稳步推进改革,有序向社会资本放开配售电业务,是本轮电改的亮点。其中售电业务的改革势必催生大量新的市场主体,形成多买多卖的市场格局。9 号文中提到的工业园区、发电企业、公用服务行业和节能服务公司等企业都有可能成为售电主体、获得售电牌照。

  热电、气电、风电、光伏、核电、水电全面布局,新项目凸显成长性:公司持有已并热电装机1200MW(鸿山热电一期项目),筹建储备合计2816MW。公司持有1528MW 已并气电项目晋江气电的75%股权,气价补偿方案已经落地,2015 年盈利增长无忧。2014 年底已并的452.5MW 风电场盈利性,在建、筹建447.5MW,储备超过1GW,积极开发1GW 海上风电已获先机。晋江气电1.17MW 分布式光伏示范项目顺利并,全资子公司福能新能源获得云南省保山市 0MW 并农业光伏示范项目的备案,宣告公司大举进军光伏领域,走出福建、布局全国。

  电力资产注入已做承诺,福能集团资产证券化率不断提升:公司在2014 年借壳上市时,福能集团已将大部分电力资产(鸿山热电、福能新能源、晋江气电)注入上市公司,并承诺将剩余电力资产(热电并储备权益装机4077.27MW、宁德核电权益装机4 5.6MW)注入上市公司,未来有望为上市公司增厚10 亿元以上的收益;根据历史经验和行业惯例,我们认为注入资产存在较大的增值空间。福能集团综合实力雄厚,已多年上榜中国企业500 强,形成了以煤炭、电力、港口物流、建材、建工房地产、金融为主业,涉及商贸、纺织、化纤、酒店、科研、设计、医院、制药等行业,拥有包括福能股份、福建水泥等上市公司在内的全资或控股企业近40 家。福能集团目前资产证券化率约40%,且明确提出 积极推动福能集团整体上市 ,较此前的电力资产整体上市更进一步,显示出福建省国资委与福能集团继续提升资产证券化率的雄心。

  投资建议:在不考虑增发摊薄股本与集团资产注入的情况下,预计公司 年EPS 分别为0.75 元、0.90 元和1.1 元,业绩增速分别为19.2%、19.4%、25.6%,对应PE 分别为18.2 倍、15.2 倍和12.1 倍。预计 年公司将迎来新项目投产与集团资产注入高峰,考虑到公司的成长性,兼有国企改革、福建板块与台湾概念、一带一路、海上风电、核电、电改等多重主题,维持公司 买入 的投资评级,目标价25 元,对应于2016 年28 倍PE。

  风险提示:项目盈利不达预期;新项目投产进度不达预期;集团资产注入不达预期;融资不达预期;售电业务布局不达预期。

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