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政策利好新电改将推出相关概念股前景广阔

2018-10-12 19:26:03

7月19日消息,被视为电改核心任务之一的发用电计划放开终于有了实质性进展。从业内获悉,国家发改委经济运行调节局近日下发征求意见函,对国家发改委、国家能源局制定的《关于有序放开发用电计划工作的通知(征求意见稿)》公开征求意见。业内人士认为,此举意味着发用电计划放开进入具体操作层面,一个电力交易的批发市场即将形成,这对深化电改、加快电力交易市场化都有着重大意义。

这份文件共分十一条,具体内容包括:加快组织煤电企业与售电企业、用户签订发购电协议;加快缩减煤电机组非市场化电量;其他发电机组均可参与市场交易;引导电力用户参与市场交易;适时取消相关目录电价;不再安排新投产机组发电计划;推动新增用户进入市场;放开跨省跨区送受煤电计划等。

华创证券表示,基于地方政府在本轮改革中的重要角色、配网资源的重要性,看好改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的主体,重点推荐发配售一体化公司,相关标的:广安爱众、桂冠电力、文山电力、瑞茂通。拥有用户资源的设备制造商是分享电改红利的第二个主体,相关标的:林洋能源、炬华科技、积成电子、智光电气、中恒电气。

广发证券认为,电改已经从9号文及相关配套文件出台的阶段迈向区域和省级电力交易中心成立和电力远期交易全面开展的第二阶段。今年3月北京、广州两个电力交易中心成立以来,后续20个左右的省份也纷纷成立省级电力交易中心,电改全面提速。电力交易中心是电力市场核心的架构和基础支撑,将承担起电力调度、价格发现、市场竞争、促进新能源消纳等职能,而多家省级电力交易中心将参与多方参股的形式。电改趋势下多家电力设备公司转型进入综合用电服务领域,虽然切入点不一样,但是把握用户是各家公司的一致选择,也只有把握好用户,才能够适应不断演化的电改规则。重点推荐新联电子,炬华科技,积成电子,中恒电气,涪陵电力,穗恒运A等。

兴业证券表示,政策持续加码推动电改提速,板块催化不断,坚定看好用电服务市场发展前景,首推穗恒运A,坐拥园区数以千计优质工业用户资源,发售一体化模式形成产业链协同优势,资源优势无可比拟,并延伸至增值服务市场,限度分享改革红利。建议增持智光电气,战略转型用电服务,借用户资源切入售电市场,深度布局线下网络,构造“发-配-售-用”一体化闭环服务平台,通过线上大数据分析提供售电及增值服务变现。

【个股研报】

瑞茂通:主业稳定增长,内生外延做大做强

事件描述

2016 年 7 月 5 日,瑞茂通发布 2016 年半年度业绩预告,预计实现归属净利润 1.7-1.8 亿元,同比增长 38%-46%。

事件评论

行业环境改善,主业稳定增长。2015 年底以来,煤炭供给侧改革政策陆续出台,过剩产能逐步出清,煤炭现价稳步回升,行业盈利逐渐恢复。受益于行业环境改善,公司煤炭供应链管理业务稳步增长。而公司传统煤炭渠道业务的优势为供应链金融的发展提供契机。2016 年上半年,公司主营业务增长稳定,预计实现归属净利润 1.7-1.8 亿元,同比增长 38%-46%。

发布易煤指数,行业影响力提升+流量变现可期。易煤网是瑞茂通与阿里巴巴联手打造的煤炭电子交易平台,并提供相关物流与金融服务。截止 2016 年 7 月 5 日,平台累计成交额超过 260 亿,累计成交量超过 7900 万吨,平台龙头优势地位进一步扩大。 2016 年 4 月 28 日,易煤网发布易煤指数,为煤炭在线电子交易、行业供应链金融服务估值参考、煤炭产业跨区域的市场渗透定价提供支撑。并且填补了长江口地区动力煤价格指数的空白,完善了全国煤炭指数体系。易煤指数的发布有助于提升公司在煤炭行业的影响力,且平台流量变现将进一步增厚公司业绩。

设立售电公司,外延供应链服务链。瑞茂通全资子公司深圳前海瑞茂通供应链平台服务有限公司,拟以 5000 万元投资设立深圳瑞易达售电有限公司。在国家售电侧改革背景下,公司积极探索延伸煤炭供应链产业服务链条,布局下游需求市场,促进煤电联动。

维持 “买入”评级。 考虑到: 1)公司已形成“商品+电商平台+金融”三大板块协同发展格局,打造闭合生态圈;2)公司引入恒生电子战略入股,电商平台将与互联网金融平台对接,解决公司资金问题,未来供应链金融业务有望进一步放量;3)开始涉足铁矿石、煤炭等大宗商品领域,供应链管理业务突破可期;4)具备民营企业的灵活体制,“股权激励+合伙制改革”的实施将进一步激发公司团队能动性。上调瑞茂通 2016-2018 年 EPS 至 0.59 元、0.68 元和 0.75 元,对应 PE 为 26倍、23 倍和 20 倍,维持“买入”评级。

风险提示:易煤网拓展不及预期;供应链金融业务拓展不及预期。(长江证券)

中恒电气:国网充电桩中标取得突破性进展 助推公司业绩延续高速增长

事件描述

中恒电气发布公告称,公司以9258.24 万元投标报价中标国家电网2015 年电源项目(充电设备)第五批招标采购,中标包号为:包13 和包20.

事件评论

国网充电桩中标取得突破性进展,充电桩业务进入爆发期:此次国家电网启动充电设备大规模招标,包括30 个充电设备包、5 个电动车充换电监控系统,招标总金额达到15 亿元,显示国家电网在2015 年明显加大其在充电设备领域的投入力度,强力推动新能源充电行业进入加速发展期。公司凭借其充电桩多年产品技术积累,在此次国网招标中取得突破性进展,充足订单确保公司充电桩业务进入爆发增长期。

软硬件业务协调效应凸显,支撑公司业绩延续高速增长:我们重申,公司硬件产品具有短、中、长期合理布局,通信电源受益于4G 行业高景气、HVDC 在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足,足以支撑公司业绩延续高速增长。此外,公司软硬件产品协同效应继续凸显,电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,软件业务高速发展,无疑为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

能源互联网战略持续落地,充分分享行业爆发饕餮盛宴:2015 年公司能源互联网战略持续落地,具体而言:1、2015 年6 月,公司出资9000万元增资普瑞智能拓展用电侧节能服务业务;2、2015 年7 月,公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域;3、2015年10 月,公司定增拟募资10 亿元用于能源互联网云平台建设。可以发现,公司已经形成能源生产储备、用电侧需求管理、云端调度运营全产业链布局,为其后续开展能源互联网业务奠定坚实基础。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 分别为0.37 元、0.53 元、0.75 元,重申“买入”评级。(长江证券)

穗恒运A:乘电改东风,获售电价差超额利润

乘电改风口,紧抓售电机遇

公司地处广东电改前沿,牢牢抓住电力体制改革机遇,投资成立全资子公司广州恒运综合能源销售有限公司,持股100%,且已于2016 年2 月份完成首期入资2200 万元,切入售电领域,完成售电相关布局。

公司切入售电领域水到渠成,获取售电超额利润

从当前公开信息看,公司3、4 两月通过成立售电公司分别成交了1.90、1.99 亿度电,度电分别降低-1.26、-1.48 毛/度电,前两次公司共获得发电端让利5331.71 万。公司有供热业务,可以将供热用户合理的转化为自己的售电用户,因此这部分用户售电获取的利润非常高。在不影响公司本身发电利润的前提下,赚取售电端的超额利润。

公司获取用户能力强,有望成为电改龙头

公司控股股东背景为广州开发区管理委员会,有很好的渠道能力,预计能够在园区未来获得更多大工业用户。从公开信息看,公司3、4 月售电占竞价规模电量比例分别为18.09%,13.74%。总售电电量占竞争售电总量的15.57%,售电占比排名第1。广东地区电改将进一步放开,预计明年售电市场规模会有成倍的增长。公司有望获得更多的电改售电红利。

投资建议

公司当前市值77.55 亿,今年将获得直购电的超额利润,经营边际大大改善。预计公司16-18 年EPS 分别为 0.956、1.175、1.325 元/股。对应当前股价,PE 分别为12X、10X、9X.

风险提示

电改低于预期;售电规模放开低于预期。

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