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戴爾私有化轉型路漫漫未來多挑戰

2019/05/01 来源:毕节信息港

导读

1997年喬布斯重返蘋果時,蘋果正處在危機。戴爾曾建議喬布斯將公司關張大吉,把錢還給股東。而Dell的訂購定制PC的事業正蒸蒸日上,到200

1997年喬布斯重返蘋果時,蘋果正處在危機。戴爾曾建議喬布斯將公司關張大吉,把錢還給股東。而Dell的訂購定制PC的事業正蒸蒸日上,到2004年,Dell的PC事業到達了頂峰。

却不知,30年河东,30年河西,凭借着在智能和平板电脑的引领潮流,苹果变成了一度市值的公司,而先把钱还给股东的,倒变成了戴尔。

私有化

本周二,Dell正式宣布,公司创始人迈克尔-戴尔(Michael Dell)与银湖资本将以每股13.65美元的价格收购戴尔公司,交易规模将达到244亿美元。其中,迈克尔戴尔以出让全部股权(16%,36亿美元)+现金(7亿美元)的方式取得私有化后的过半数所有权,银湖资本则出资10亿美元,另外微软也有20亿美元的出资,其余部份,则是美银美林、巴克莱瑞士信贷、加拿大皇家银行等提供的亿美元务融资。这是金融危机以来的的杠杠化收购,在历史上的排名也到了第11位。交易预计将于2014年的第二季度完成。

后PC时代

尽管许多股东抱怨私有化的具体细节不详,质疑每股13.65美元的价格是否合适,但是许多分析师认为,现在大部分股东都会接受这个价格,因为PC前景悲观。

虽然PC仍活着,但是其风光的日子无疑已过去。不管它叫做后PC时代也好,PC+时代也好,总之,从装备出货量、内存消费占比等种种迹象都表明,PC时代已不再。而Dell在PC里面的市场份额却依然在节节下滑:2010年Dell尚有20%的PC市场份额,到了2011年,就已下降到12.5%,2012年进一步下滑到10%。

10年前,Dell还被视为是创新的典范,客户可以定制PC并在上下单 跟亚洲供应商紧密协作,尽量压低生产成本,但Dell错过了平板电脑、智能的突起浪潮,跟音乐播放器、游戏机等消费电子也无缘。

战略转型

因此,Dell把转型的目标瞄准了另一个利润丰厚的领域:企业市场。2010年起,Dell基本上已经放弃了开发消费市场产品的努力,开始加速公司转型战略,希望成为一个集成的、多样化的全球IT解决方案供应商。

从2008年以来,Dell已经花了130亿美元用于收购20多家公司,包括安全软件(如数据保护供应商Credant、SonicWall)、企业软件(Quest)、存储系统(Compellent)、云计算(Boomi)、设备管理(Wyse)等。可以预感,为了增强自己的企业市场的竞争能力,Dell今后还将会进行更多的收购。

战略转型需要时间。私有化的架构可提供时间和灵活性,免去了上市公司遭到的审查和诸多限制,也许会有助于其端到端解决方案战略的实现。

前路漫漫

不过,虽然私有化可以让Dell更加敏捷,但是其面临市场条件的恶劣照旧。以史为鉴,少有例子可以证明私有化可以令转型变得简单。如从摩托罗拉单飞出来的飞思卡尔,2006年以176亿美元的代价完成私有化,但是债务负担让它没有办法在资本密集型的芯片市场竞争。

私有化以后,Dell面临的挑战仍然很多,充满着不确定性:

比如说,Dell与银湖的合作是否顺畅?Dell的债务会不会影响其决策的灵活性?如果Dell继续收购,私有化之后收购只能动用现金,这方面会不会出现困难?Dell的耐心有多大。企业化转型需要时间,银湖的耐心能比华尔街强吗?5年是一回事,10年又是另一回事了。

Dell瞄准的这个市场,在短期内,IBM和惠普都是其难以逾越的对手。后二者的企业一体化解决方案已经过多年的磨炼,已经占据了大部分的市场。Dell要想切入,只能先切入一部分的利基市场。

另外,由于消费者市场的竞争日渐白热化,VC投资的风向已从消费者互联转向企业,众多初创企业也已经开始转战企业市场。

面临着新老对手的夹击,可以想见,Dell的转型之路会充满艰难。

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